ARVIND SUBRAMANIAN
Arvind Subramanian is Chief Economic Adviser at India’s finance ministry.
DELHI – Dans un échange récent entre l’ancien président de la Réserve fédérale américaine Ben Bernanke et l’ancien Secrétaire au Trésor des États-Unis Larry Summers sur la plausibilité de la stagnation séculaire, un point d’accord a été le besoin de parvenir à ‘une perspective mondiale. Mais de ce point de vue, l’hypothèse d’une stagnation séculaire dans la période qui a conduit à la crise financière mondiale de 2008 est en contradiction avec un fait central : la croissance mondiale a été en moyenne supérieure à 4%, le taux le plus élevé jamais enregistré.
Le même problème hante l’hypothèse de Bernanke, selon laquelle la croissance lente reflète un « excès d’épargne mondiale. » D’un point de vue keynésien, une augmentation de l’épargne ne peut pas expliquer le regain d’activité que le monde a connu au début des années 2000.
ДЕЛИ – В недавней дискуссии между бывшим председателем Федеральной резервной системы США Беном Бернанке и бывшим министром финансов США Ларри Саммерсом о вероятности длительного застоя в экономике, возник один вопрос, с которым согласились обе стороны: необходимость разработки глобальной перспективы. Но с точки зрения этой перспективы, гипотеза длительного застоя экономики в период перед мировым финансовым кризисом 2008 года противоречит основному факту: глобальный рост экономики перед кризисом составил в среднем больше чем 4% в год – самый высокий уровень за все время его измерения.
Эта же проблема присутствует и в гипотезе Бернанке, предполагающей, что медленный рост отразил «глобальный избыток сбережений». С кейнсианской точки зрения увеличение сбережений не может объяснить резкий рост в развитии, который произошел в мире в начале 2000-х годов.
